国金证券股份有限公司陈屹，李含钰近期对森麒麟进行推测并发布了推测证实《事迹得当预期，摩洛哥工场首胎下线》，本证实对森麒麟给出买入评级，现时股价为25.38元。
森麒麟(002984)
事件
2024年10月18日公司发布了三季度证实八月未央 自慰，2024年前三季度齐全营业总收入63.4亿元，同比增多10.4%；归母净利润17.3亿元，同比增长73.7%；其中3季度单季度齐全营业总收入22.3亿元，同比增长1.1%，环比增长11.8%，归母净利润6.48亿元，同比增长67.5%，环比增长13%。
蓄意分析
公司轮胎产销量握续向好，盈利才调赓续提高。公司前三季度轮胎产量2424万条，同比增长14%；其中半钢胎产量2356万条，同比增长14%；全钢胎产量68.5万条，同比增长26%；轮胎销售2336万条，同比增长8%；其中半钢胎销量2268万条，同比增长7%；全钢胎销量68万条，同比增长30%。3季度单季度完成轮胎产量816万条，环比增长1.8%，其中半钢胎产量796万条，环比增长1.4%，全钢胎产量19万条，环比增长24.9%；完成轮胎销售826万条，环比增长10.3%，其中半钢胎销量807万条，环比增长10.1%，全钢胎销量19万条，环比增长21.2%。跟着产销量提高类似泰国基地双反税率镌汰，3季度公司盈利才调赓续提高，单季度销售毛利率为39.5%，同比提高12pct，环比提高4.3pct；销售净利率为29.1%，同比提高11.5pct，环比提高0.3pct。
摩洛哥基地首胎下线，群众化布局继续完善。2024年9月30日公司摩洛哥工场首批轮胎居品慎重下线，这象征着森麒麟继在泰国得胜运营两座智能化工场后，跳出中国轮胎产能日益集结的东南亚地区，班师齐全“出海2.0”。凭借摩洛哥工场这一伏击落子进一步完善了群众产能布局，齐全群众产能“黄金三角”，对稳步激动公司“833plus”计谋想法、提高行业地位具有伏击真切敬爱。摩洛哥工场2025年将齐全大鸿沟放量，瞻望全年可开释600-800万条产量，2026年齐全满产1200万条产量，新产能的握续放量也将推动公司事迹快速增长。
盈利预测、估值与评级
跟着新产能放量和国际布局加快激动，公司事迹稳步增长的同期也将齐全群众市占率的进一步提高。研讨到摩洛哥放量发扬略超预期，咱们调整公司2024-2026年归母净利润离别为23.29亿元、26.15亿元、29.26亿元(上调幅度离别为6%、7%、6%)，现时市值对应PE估值离别为11.22/9.99/8.93倍，守护“买入”评级。
风险辅导
原材料价钱大幅波动、新增产能开释不足预期、国际生意摩擦、海运脚价钱波动、东谈主民币汇率波动、“双反”税率波动
欧美性爱区证券之星数据中心左证近三年发布的研报数据狡计，西南证券郑连声推测员团队对该股推测较为深入，近三年预测准确度均值高达99.67%，其预测2024年度包摄净利润为盈利23.56亿，左证现价换算的预测PE为11.08。
最新盈利预测明细如下：
