萝莉 崩坏：星穹铁道

文/十一弟

国内快餐连锁企业——老乡鸡，冲刺A股上市失利以后，最终决定转投港股。

本年一开年，老乡鸡就向港交所提交了上市苦求——

它有望成为考中快餐第一股。

老乡鸡起家于安徽合肥，现在是国内最大的考中快餐品牌。

到客岁九月份，老乡鸡旗下还是开业了1404家快餐店。

其中，有949家直营店，以及455家加盟门店。

老乡鸡的牌号菜品，是它的鸡汤。

比如，肥西老母鸡汤、椰椰木瓜鸡汤、胡椒猪肚鸡汤。

在老乡鸡的快餐店里，还能吃到其他二三十种菜品——

毛豆烧土鸡、葱油鸡、香辣鸡杂、竹笋蒸鸡翅、三杯鸡、金秋板栗烧鸡；

农家小炒肉、梅菜扣肉、金汤酸菜鱼、小炒黄牛肉、鸡汁腊鱼、腊肠蒸豆米。

这些快餐价钱很低廉，从5块钱到20块钱不等。

十一弟查了下，在老乡鸡快餐店吃饭的主顾，东谈主均浪掷不卓著30块钱。

但就靠这些低价的菜品、低浪掷的门槛，每年诱骗了上亿东谈主用餐点单。

以致，行将要撑起一家估值上百亿的港股上市企业。

2023年，老乡鸡的商业收入卓著了56亿，净利润3.7亿。

老乡鸡的雇主，是安徽肥西东谈主束从轩。

他是一位很擅长在互联网平台上搞营销的网红企业家。

老乡鸡的出圈，是在口罩技能。

2020年，寰宇的餐饮企业齐在起义求生。

束从轩别出机杼，他在短视频平台，演出了一入手撕联名信的名方位。

传说，其时有职工为了松开公司牵累，给束从轩上了一封联名信，自觉在口罩技能不拿工资。

在镜头眼前，束从轩亲手撕毁了联名信，信誓旦旦地作了一番表态——

“哪怕是卖屋子、卖车，也要千方百计确保你们有饭吃、有班上。”

那时候的打工东谈主，齐宅在家里。

大家齐在记念降薪、裁人、丢责任，惊险心思几乎拉满了。

瞬息冒出来这样一位良心雇主，网友们被感动得稀里哗啦，纷繁点赞。

一时候，老乡鸡也随着火爆出圈。

束从轩时不可失，举办了一场200块钱预算的土味策略发布会——

老乡鸡以村口的破屋断墙、铺着复旧红布的桌子和二八大杠自行车为布景，又让我方上了热搜。

其后，老乡鸡的官方账号，还常常下场玩梗、蹭热门。

这个快餐品牌的着名度，缓缓打出来了，变得人所共知。

如今，在抖音平台上，束从轩还是有上百万粉丝了，算是妥妥的大网红。

他每天拍视频、玩流量，乐此不疲。

束从轩一门心想当网红，而公司，则还是交给了他的女儿来收拾。

打算在港股上市的老乡鸡，股权结构很粗浅，是一家典型的家眷式企业。

束从轩的女儿——束小龙，执有老乡鸡快要71%的股权；

束从轩的女儿——束文，执有老乡鸡15%的股权；

束从轩的儿媳，也便是束小龙的太太——董雪，执有老乡鸡梗概6%的股权。

这一家三口，对老乡鸡的执股比例，就卓著了92%。

早在十多年前，束从轩就把所执老乡鸡的股权，透澈转让给了束小龙。

这两年，束从轩又从老乡鸡董事长的位置上退下来，由束小龙接任。

不管是股权层面，照旧策动搞定，束从轩齐还是礼聘了退出，让女儿来交班。

有东谈主说，钱挫折，女儿也挫折，不把钱给女儿最挫折。

束从轩对我方的儿女倒是很宽解，礼聘死心，清静退休，搞起了自媒体。

现在，老乡鸡的董事会里，有七名成员。

其中，包括三名奉行董事、又名非奉行董事、三名独处董事。

紧紧规矩着老乡鸡策动搞定的三名奉行董事，是束从轩的女儿、儿媳和女儿。

老乡鸡的这三位话事东谈主，齐很年青——

女儿束小龙36岁，儿媳董雪31岁，女儿束文32岁。

尤其是束从轩的女儿、女儿，大学一毕业就进入了老乡鸡，二十岁出面就随着老爹沿途干快餐了。

束从轩家眷执有老乡鸡卓著92%的股权，另外3%的股权，被用于股权激勉打算的职工执股。

还有剩下快要5%的股权，由老乡鸡现在唯独的外部投资者执有——

加华成本。

这家投资机构由宋上前规矩，主要在国内投资大浪掷与当代处事产业。

加华成本的投资案例，包括了果然之家、洽洽食物、东鹏饮料、小罐茶等。

十一弟查了下，2018年，加华成本投资梗概2个亿，沟通了老乡鸡快要5%的股权。

这意味着，在七年前投资时，加华成本对老乡鸡的估值，八成是40亿把握。

2021年，老乡鸡筹备冲刺A股上市之前，也曾引入过一轮Pre-IPO融资。

其时，一家私募基金——麦星投资，以8900万的代价，沟通了老乡鸡0.49%的股权。

广发证券旗下的另类投资平台——广发乾和，以5000万的代价，沟通了老乡鸡0.28%的股权。

老乡鸡在冲刺A股上市前的这一轮融资，十分于寻求到了180亿把握的估值。

效果，老乡鸡的A股上市进度，整整折腾了一年多时候，临了无奈礼聘了除掉上市苦求。

没能在A股上市，参股投资两年后，麦星投资与广发乾和决定退出。

这两家投资机构从老乡鸡拿回了本金，外加10%的利息。

A股上市失利，于是老乡鸡便在客岁进行了重组，搭建起了红筹架构，准备投靠港股。

由于老乡鸡在成本商场上的融资并未几，A股上市前赢得的多达180亿估值，最终其实也没能遣散。

那么，此次登陆港股上市，老乡鸡到底估值几何，能卖到什么价钱呢？

老乡鸡是国内最大的考中快餐品牌，它顶着“考中快餐第一股”的光环。

这也意味着，在成本商场上，老乡鸡莫得估值参考与对标。

十一弟查了下，在港股上市的几家国内餐饮企业，市值最高的是海底捞，快要832亿港元。

九毛九的市值梗概42亿港元，呷哺呷哺的市值唯独10亿港元把握。

客岁底，刚刚在港股上市的小菜园，现在市值守护在107亿港元险峻。

不外，海底捞、九毛九、呷哺呷哺和小菜园，它们在国内策动的餐厅业态，属于正餐，与老乡鸡策动的快餐并不雷同。

十一弟对比了下——

若是不商酌餐厅业态，只看财务事迹，在营收范畴和盈利才气上，老乡鸡与九毛九、呷哺呷哺、小菜园三家港股上市的餐饮企业，大致十分。

2023年，老乡鸡的商业收入56亿，净利润3.7亿。

同时，九毛九的商业收入60亿，净利润4.5亿；呷哺呷哺的商业收入59亿，净耗损2亿；小菜园的商业收入45亿，净利润5.3亿。

2022年，老乡鸡的商业收入45亿，净利润2.5亿。

同时，九毛九的商业收入40亿，净利润0.5亿；呷哺呷哺的商业收入47亿，净耗损3.5亿；小菜园的商业收入32亿，净利润2.4亿把握。

参考这三家同业业企业的营收范畴、盈利才气，老乡鸡的估值，八成介于它们之间，从10亿港元到107亿港元不等。

快餐是一个很传统、疏漏的行业。

老乡鸡冲刺港股上市，需要在成本商场上讲出一个更性感的餐饮故事。

在招股书里，它给我方营造了不少观念——

“中国最大的考中快餐品牌”；

“国内首批在各个中枢运营方法实施轨范化的考中快餐公司”；

“国内唯独一家全产业链布局（涵盖养鸡、中央厨房和餐饮处事）的主要考中快餐公司”；

“国内首家实施全面可回首系统的考中快餐公司，可实现总共这个词供应链的全历程规矩，并公开表示食材、原材料及供应商”；

“国内首批在各个中枢运营方法遴选数智化的考中快餐公司”。

最大、轨范化、全产业链布局、全面可回首、数智化，齐是老乡鸡给我方打上的标签。

在餐厅运营上，老乡鸡也还是开荒了最主流的直营+加盟花样。

这是现在餐饮行业在成本商场上最受认同的运营花样——

在直营以外拓展加盟，是国内连锁餐饮企业进行范畴推广的捷径。

就连夙昔一直遴选直营花样的海底捞，也在这两年留心敞开加盟了。

从二十多年前创立之初，老乡鸡快餐店齐属于直营，2020年才推出了加盟。

到客岁九月份，老乡鸡开出的1404家快餐店，其中有949家直营店、455家加盟店。

从2022年到客岁，老乡鸡的直营店数目，隔离是1007家、973家、949家。

同时，加盟店的数目，隔离是118家、226家、455家。

也便是说，这两年，老乡鸡的直营店其确切收缩。

它的范畴推广，主要依赖加盟店。

尤其是客岁，老乡鸡为了冲刺港股上市，突击进行了一轮推广。

只用了九个月时候，它就新开了205家快餐店，其中有229家加盟店。

老乡鸡的加盟店数目，在客岁九个月时候里，翻了一倍以上。

这种加盟花样，属于轻金钱，老乡鸡向快餐店雇主输出品牌、运营和搞定。

它不错从这些加盟的快餐店收取保证金、加盟费。

另外，还要把柄加盟快餐店的销售额，按比例抽成特准权使用费，以及向加盟快餐店销售货物。

这是一种毛利率很高，但推广速率很快、推广成本很低的餐厅运营花样。

不外，十一弟查了下，尽管老乡鸡的加盟花样推广很快，但在营收结构中，它的主要收入，仍然来自直营的快餐店。

客岁前九个月，老乡鸡快要47亿商业收入里，九成把握来自直营店。

来自加盟店的收入，占比一成出面。

老乡鸡的加盟花样，是对成本商场讲出的一个很有联想力的品牌故事——

通过加盟的快餐店，不休复制、推广范畴，霸占更大的商场份额。

为了赶快作念大加盟花样——

这两年，老乡鸡以致把不少旗下的直营店，转成了加盟店。

它还把之前雇佣的店长、职工，转形成了加盟快餐店的小雇主。

十一弟查了下，光是客岁前九个月，老乡鸡就把97家直营店，形成了加盟店。

到客岁九月份，老乡鸡加盟店的小雇主，有176位是它以前的店长和职工。

他们挂着老乡鸡的牌号，还是运营着247家加盟快餐店，占到老乡鸡加盟店数目的一半以上。

若是能够顺利在港股上市，从成本商场上召募的一部分资金，老乡鸡还要延续参加，用于范畴推广。

不外，它的范畴推广，却不是拓展加盟店，而是直营店——

将来三年内，老乡鸡打算再开出400家~600家直营快餐店。

老乡鸡新开一家直营店，参加成本需要上百万。

那么，新开几百家直营店，就需要参加几个亿。

这是想靠加盟花样讲故事，在成本商场上卖个好价钱。

上市融资以后，再参加到直商业务上收获。

别看一年下来，老乡鸡的营收范畴还是达到了五六十亿。

但它手上的资金，却并不太富裕。

到客岁九月底，老乡鸡执有的现款资源，梗概7.6亿把握。

再加上它执有的银行搭理、存单等金融金钱，也唯独8.5亿。

而老乡鸡需要在短期内支付的相干款项，卓著了11亿。

另外，它还包袱了4.6亿有息债务。

其中，在将来一年内到期的短期借款，就有快要2.9亿。

若要延续进行范畴推广，如实需要上市融资，攥紧为公司补充流动性了。

接下来，就看港股的投资者，愿不肯意为这家考中快餐第一股买账了。

这两年，城市打工东谈主的浪掷左迁，从米其林三星挤进了快餐店。

万万没意想萝莉 崩坏：星穹铁道，反倒让老乡鸡掀开了上市的窗口期。